行情大起大落 高盛喊出1800美元目标价 金市投资者疑虑重重

刚被黄金“反复无情”打脸，机构又喊该买黄金了。

一根阳线改三观。随着美联储日前意外降息，刚刚走完一波过山车行情、回到“半山腰”的黄金，还来不及喘气，又向“山头”奔袭，这次甚至有华尔街机构高看至1800美元/盎司一线。但对于黄金后市，投资者仍疑虑重重

行情大起大落

2020年2月国际黄金走势令人难以琢磨，国际金价在创下2013年1月23日以来高位1689.31美元/盎司后，转入下跌模式，2月最后一个交易日更是重挫近3.6%，创下近七年来的最大单日跌幅。

中银国际期货分析师刘超表示：“上周贵金属暴跌，主要因公共卫生事件促使恐慌的投资者全线抛售资产。”也有分析人士认为，贵金属上周五的重挫跟全球股市持续暴跌有关，因对冲交易者不得不卖出盈利的黄金仓位，补充股市保证金，而且黄金多头极度拥挤，做多头寸和做多交易员的数量都处于创纪录水平，加大了高位调整的风险。

面对黄金的重新上涨，曾经的黄金“信徒”不由得杯弓蛇影、顾虑重重。

“不敢下手了。”3月4日，一位在2月29日暴跌行情中将黄金持仓全部清掉的期货投资者表示。当日凌晨，一大早看到朋友圈全是美联储降息、隔夜黄金大涨的消息，这位投资者并不以为然，“谁知道是不是下跌的开始呢”?

配置价值凸显

华尔街投行高盛在近期一份报告中表示，“黄金作为避险资产，在本次行情中的表现将好于日元、瑞士法郎”，该机构认为2020年黄金有望到达1800美元的目标位。

“从全球最大的黄金ETF SPDR基金持仓来看，尽管持仓水平不断上升，但距离2012年的历史高点仍有较大距离，高盛或代表欧美主流机构的看法，黄金未来将不断获增配。”广州期货分析师叶倩宁说。

北京时间3月3日，SPDR Gold Trust的黄金净持仓量下降至931.01吨。而回顾2月份，该黄金ETF持仓量一直在增长，从月初的903.21吨增至月末的934.23吨，增幅达3.4%。

就美联储降息事件的影响而言，叶倩宁表示，回顾过去20年美联储数次紧急降息操作，更多意义在于其对全球央行宽松货币政策的引领作用。“这是自2008年金融危机以来全球央行第二次联手行动，这标志着全球可能都将进入货币宽松的低利率环境”。

叶倩宁分析，美联储过去的降息对经济提振的效果较有限，美国经济仍然走弱，若未来货币宽松和财政政策不能同步发力，本次美联储的降息会让历史重演。可以预料的是，未来美联储仍将进一步降息。“美联储紧急降息拉开全球宽松帷幕，低利率环境下黄金作为硬通货，相对于现金和债券的配置价值不断凸显，避险需求和货币贬值将导致资金涌入黄金市场。”从过去两轮的降息周期来看，尽管金价在过程中出现一定波动，但在后期走出较明确的趋势上涨行情，2008年启动的一轮全球量化宽松(QE)直接推动金价在不到3年的时间内由每盎司680美元涨至1920美元，此轮全球央行货币宽松对金价的推动力度亦可期待。

刘超表示，短期来看，黄金多头依旧拥挤，但实物买盘疲弱。中期来看，在全球公共卫生形势严重恶化的背景下，全球利率处于极低水平，各国央行有望推出更多刺激措施，贵金属牛市格局不变。

刘超建议，“长期投资者不要着急入场，目前金价的波动幅度较大、周期相对较长，可能要调整到5月份才有强劲反弹的行情，短期投机者可以利用期权策略做多波动率或逢低买入看多期权。”

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